OKEx研究：比特币市值比率今年跌至低位，结构性牛市即将来临？

TradingView记录比特币市值走势：5月6日，比特币市值占比超过68%，随后一路下跌，8月触及61.5%的年终低位3. 与此同时，比特币的价格从 9100 美元涨到了 12000 美元。

一方面，比特币价格上涨，另一方面，比特币市值占比下降。类似的情况其实在 2017 年底到 2018 年初的牛市中更加明显：短短一个月时间，比特币市值占比从 67% 到 37%，跌幅接近 50%。

相比之下，今年比特币市值占比跌幅较小，远不能与之前的牛市相提并论。此外，全球疫情并未得到有效控制，整体市场仍面临较大不确定性。加密市场是否会开启结构性牛市还有待观察。从目前来看，投资者可以重点关注标的更好的主流币种。

从业者眼中的加密市场

比特币在蛰伏两个月后取得突破。加密市场接下来应该如何发展？目前，很多从业者和机构都在鼓吹牛市。

以太坊联合创始人、ConsenSys 创始人 Joe Lubin 表示，下一个牛市似乎已经开始，我们看到生态系统中的许多代币快速升值，DeFi 革命如火如荼，它正在增长以惊人的速度。

Lebit矿池创始人姜卓尔也认为牛市已经到来，体现在：1.上一轮牛市火爆时，BTC平均交易手续费一两百元。支付几千元交易费的人很多； 2. 2017 年 12 月，1 个月内，用户向矿工支付了 19,107 BTC（约 20 亿元人民币）； 3.本轮牛市刚刚开始，每日手续费已达到180 BTC，即每月5400 BTC。 “准备看比特币平均一两千元的交易费，上万元的峰值交易费。矿工拿着Core精心打造的屠刀，力争向比特币用户收取200亿元的交易费每月收费。”

然而，加密货币分析师 Willy Woo 预测比特币市值占比，比特币的主要牛市可能在第四季度开始。他表示，比特币升至 10,000 美元以上可能会使比特币处于“牛市”的开端比特币市值占比，他对牛市的主要阶段“充满信心”。

Willy Woo 同时分析各种链上数据点，包括比特币的内存池和相对强度指数 (RSI)，以评估市场周期。 Woo 说，具体而言，链上 RSI 表明主要牛市可能在第四季度开始。

值得注意的是，商业媒体彭博社近日发布了一份关于加密货币市场的研究报告。报告指出，比特币的稳定价格约为每盎司黄金价格的六倍，比特币与黄金的相关性不断增强，波动性下降表明其价格上涨的持久性。全球央行的宽松政策仍将是其价格背后的驱动力。

彭博社还表示，基于关键的链上指标，比特币的价格仍然被低估，因为 Coinmetrics 的 30 天平均地址数对应于比特币的价格在 14,000 美元以上，而自 2017 年以来的比特币平均价格在 11,000 美元左右。

相比之下，彭博社对以太坊仍然不感兴趣：以太坊已突破去年的高点并跃升至 2020 年表现最好的主要加密资产之一，但尚未看到支持以太坊的反弹比比特币的反弹更具投机性有利的供需条件。