内在价值为零？神奇比特币的监管逻辑

行业报告

比特币市场再次上涨。 继1月中下旬央行等三部门联合督查组进入多个比特币交易平台后，2月8日，央行约谈了另外9家规模较小的交易平台负责人，导致比特币再度暴跌。

据统计，上述9家比特币交易平台中，已有7家发布公告收取交易手续费，手续费率多为千分之二，这与春节前的火币网、OKCoin和比特币中国不同。 各大平台收取的手续费是一致的。 有业内人士指出比特币的内在基础价值是什么，收取交易手续费是“回归本源”，但问题的症结在于能否建立行业长效监管机制。

此外，三大平台等共9家平台当天发布公告称，为防止通过比特币进行非法活动，可能会采取限制提币、交易、冻结可疑资产等措施。 部分比特币平台进一步采取措施，全面升级平台反洗钱系统，暂停提币。

比特币的本质是什么？ 迄今为止各国对比特币采取的监管措施背后的逻辑是什么？

人们习惯称比特币为虚拟货币。 虽然形容词“虚拟”是对的，但比特币并不是一种货币，而是一种具有货币名称的人造幻想物品。 跟月球、火星上的房产证一模一样。 . 虽然比特币的拥护者赋予它反传统、去中心化、反通胀的色彩，但懂货币经济学的人都知道，这只是一厢情愿。

总有人把比特币与游戏Q币、信用卡、饭票，甚至银行电子账户进行比较，但它们在本质上毫无共同之处。 Q币的本质是预付款，饭票的本质是一种负债。

不管说比特币是庞氏骗局还是金字塔骗局，总之，比特币的内在价值是0。如果把比特币看成一个整体系统，它的价值是负的，因为比特币的增值部分不能完全被先驱者获得，其中相当一部分在“开采”过程中被破坏，造成环境污染。 或许比特币的唯一价值就是可以满足一些人的幻想心理。

既然这基本上不会产生任何价值比特币的内在基础价值是什么，为什么中央银行没有禁止它呢？ 首先，比特币的总市值目前估计最多20到300亿美元。 与数百亿美元的全球法定货币相比，它就像池塘里的一滴水，其影响可以忽略不计。 所以，各国央行可以脑洞大开，以示开放，否则你会毫不犹豫一巴掌拍死他。 其次，比特币在技术层面可能有值得借鉴的地方。 例如，中国人民银行打算利用区块链技术研究未来的虚拟货币。 当然，央行要研究的本质上还是法定货币，只是用高科技来节省存储和交易成本。 第三，比特币虽然对社会有一些现实或潜在的危害，但目前只涉及少数人，风险承担能力强，相对可控，金融监管部门对此视而不见。

正是基于以上原因，自2009年比特币问世以来，各国监管部门对比特币的监管一直遵循“不禁止、限制范围、限制影响、防犯罪”的原则。 监管的重点是防止比特币成为洗钱渠道或被恐怖组织利用。 同时，比特币进入传统金融体系也受到不同程度的限制。 例如，中国禁止传统金融机构介入，禁止第三方支付公司提供清算。 这是为了防止比特币做大，隔离风险。

虽然央行对比特币的态度总体上是宽松的，并没有因为欺诈和传销而被取缔，但这并不代表当局没有红线。 不能扰乱现有的金融秩序，不能造成严重的社会后果。 这是红线。 1月，比特币暴涨，人民币贬值，比特币成为资金流出便捷通道的传闻甚嚣尘上。 敏感的人知道央行必须采取行动。 去年6月的监管措施和今年年初的连续两次走访约谈，都是为了防止比特币成为扰乱金融秩序的坏孩子。 未来，如果比特币市场触及社会稳定的红线，当局肯定会出手。 （国际金融报/黄小鹏）